Gần đây, việc CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG – HOSE) chuẩn bị niêm yết vào khoảng cuối tháng 6 được khá nhiều nhà đầu tư quan tâm.

Trong báo cáo phát hành cho nhà đầu tư ngày 19/6, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, một phần vì đây là thương hiệu bán lẻ điện thoại khá quen thuộc với nhiều người, phần quan trọng hơn là hiệu quả kinh doanh khá ấn tượng của Công ty này trong các năm vừa qua.

Mặc dù ngay trước khi niêm yết, MWG đã pha loãng số lượng cổ phiếu lưu hành gần 4,4 lần bằng chia cổ phiếu thưởng và cổ tức bằng cổ phiếu (từ 11,6 triệu cp tăng lên 62,7 triệu cp), mức giá niêm yết dự kiến vẫn khá cao, 85.000 đồng/cp.

Theo VDSC, hiệu quả kinh doanh của MWG đã được thể hiện rất tích cực trong năm 2013 với một số điểm chính như doanh thu đạt hơn 9.499 tỷ đồng (+28,8% so với cùng kỳ), LNST cho cổ đông công ty mẹ đạt 255,6 tỷ đồng, tăng gấp đôi cùng kỳ.

Biên lãi gộp giảm so với các năm trước do công ty thực hiện tái cơ cấu ngành hàng thông qua bán hàng giảm giá; tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý được kiểm soát tốt hơn. Cơ cấu nợ vay cải thiện với tỷ lệ nợ/VCSH giảm từ mức 85,8% còn 64,1% trong năm 2013.

Ngoài ra, các chỉ số tài chính như ROE, CFO/Tổng nợ, tỷ lệ thanh toán hiện hành đều có sự cải thiện đáng khích lệ so với năm trước.

Tiếp nối thành công của năm 2013, KQKD Q1/2014 của MWG duy trì mức tăng trưởng ấn tượng với doanh thu đạt 3.478 tỷ đồng (+70,7% so với cùng kỳ) và lợi nhuận đạt 168,6 tỷ đồng, gấp 4 lần cùng kỳ. Lợi nhuận gộp quý 1/2014 cũng tăng lên 15,6% và dự kiến biên lợi nhuận năm 2014 sẽ tốt hơn năm 2013.

Trong năm nay, công ty đặt kế hoạch doanh thu ở mức 13.021 tỷ đồng (+37% so với thực hiện 2013) và LNST là 435 tỷ đồng (+68,3%). Tính đến thời điểm cuối tháng 5/2014, MWG ước đã hoàn thành 44,5% kế hoạch doanh thu (xấp xỉ 5.800 tỷ đồng) và 57,5% kế hoạch lợi nhuận (khoảng 250 tỷ đồng). Dựa trên kết quả này, VDSC cho rằng công ty có thể vượt kế hoạch đã đặt ra.

Trong năm 2014, công ty dự kiến sẽ mở thêm 40 cửa hàng Thế giới di động (TGDĐ), nâng tổng số cửa hàng TGDĐ lên 253 cửa hàng và duy trì hoạt động 13 cửa hàng Điện máy. Mục tiêu từ nay đến năm 2016 sẽ mở rộng thị phần bán lẻ điện thoại di động từ 25% lên 30%, trong khi đó mảng điện máy được định hướng sẽ kinh doanh chuyên sâu những mặt hàng chính với thị trường mục tiêu là vùng ven ngoại ô TP.HCM.

Kịch bản cơ sở và khả quan theo VDSC là với mức giá dự kiến niêm yết 85.000 đồng/cp, P/E 2014 tương ứng của MWG dao động trong khoảng 10-12x, không rẻ so với mặt bằng cổ phiếu bluechips hiện nay. Tuy nhiên, nếu công ty vẫn duy trì được “sức tăng trưởng” của mình, nhà đầu tư vẫn có thể theo dõi xem xét đầu tư. 

Sau khi niêm yết, công ty dự kiến tiếp tục chia thưởng và tạm ứng cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn lên 976 tỷ đồng. VDSC không cho rằng thông tin này sẽ là động lực tăng giá của MWG mà chính là khả năng tăng trưởng doanh thu của công ty trong thời gian tới.

Mai Chi