Theo nhận định của Chứng khoán BIDV (BSC), diễn biến thị trường chứng khoán đang khá phức tạp - đây là một trong những thời điểm khăn nhất trong năm khi chỉ số có mức giảm điểm mạnh, thời gian kéo dài. Đợt sụt giảm này có thể so sánh thời điểm thị trường xảy ra sự kiện Biển Đông.

Xét về cường độ và thời gian, giai đoạn điều chỉnh từ tháng 3 đến tháng 5 bao gồm sự kiện Biển Đông, chỉ số giảm 15,4% lớn hơn một chút so mới mức điều chỉnh hiện tại 11,5%. Tuy nhiên thời gian điều chỉnh của tháng 3 chỉ kéo dài trong 33 phiên so với 60 phiên từ thời điểm đầu tháng 9 đến thời điểm hiện tại.

Xét về yếu tố tâm lý, sự kiện Biển Đông tạo ra tâm lý hoảng loạn trong ngắn hạn, tâm lý thay đổi nhanh chóng nhờ hoạt động mua vào mạnh của khối ngoại hỗ trợ thị trường tăng nhanh trở lại. Xu thế giảm điểm hiện tại tâm lý thận trọng do ảnh hưởng hoạt động margin và Thông tư 36. Tuy nhiên do đợt giảm sụt giảm kéo dài nên gây ra tâm lý mệt mỏi, khá căng thẳng.

Xét về cấu trúc thị trường, các cổ phiếu bluechips là lực đỡ quan trọng của thị trường trong giai đoạn xảy sự kiện Biển Đông. GAS, PVD và HPG là 3 cổ phiếu gần như không giảm trong thời điểm này và tăng nhanh trở lại khi thị trường tăng điểm. GAS và PVD hiện tại là 2 cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào mức giảm điểm của chỉ số. Chính sự suy yếu của các cổ chủ chốt khiến các ngưỡng hỗ trợ hiện tại đang khá mong manh.

Hoạt động của khối ngoại, ở giai đoạn tháng 3 đến tháng 5 khối ngoại châm ngòi cho đợt điều chỉnh khi bán ròng 2.137 tỷ trên 2 sàn nhưng ngay sau đó họ quay lại mua ròng 3 tháng tiếp theo bình quân 2.088 tỷ/ tháng. Xu thế điều chỉnh từ tháng 9, họ bán mạnh liền 3 tháng với giá trị bán ròng bình quân 1.219 tỷ/ phiên.

Quan điểm phân tích kỹ thuật, cùng với sự kiện Biển Đông, đây là lần thứ 2 VNIndex giảm dưới đường SMA200 kể từ năm 2013. SMA200 là ngưỡng tâm lý quan trọng trong PTKT, việc giảm dưới đường này cũng cho thấy áp lực bán ra thời điểm hiện tại khá lớn.

So sánh 2 thời điểm, BSC cho rằng, có những điểm tương đồng và dị biệt, nhưng nhìn chung đây là thời điểm rất khó khăn của thị trường do hoạt động bán ròng khối ngoại, thị trường không có dòng cổ phiếu dẫn dắt và tâm lý thị trường khá ảm đạt sau đợt giảm điểm kéo dài.

Nhóm phân tích nhận định, thị trường có thể tiếp tục giảm về ngưỡng tiếp theo từ 550 -560 điểm khi áp lực bán ra của nhóm dầu khí chưa dừng lại. Dù vậy, tiêu cực trong ngắn hạn vẫn chưa làm giảm lạc quan về triển vọng thị trường trong dài hạn. Nền tảng vĩ mô ổn định và tăng trưởng sẽ tiếp tục là bệ đỡ của thị trường vượt qua những thời điểm khó khăn như đã xảy ra với thời điểm Biển Đông.

Các quy định chặt chẽ hơn về cho vay và đầu tư chứng khoán, cùng với sự sụt giảm về giá dầu có thể tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường trong ngắn hạn nhưng xét về trung dài hạn khi giá dầu sẽ giảm chi phí sản xuất và qua đó cải thiện kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết, còn Thông tư 36 sẽ hỗ trợ cho dòng tiền vào hoạt động cho vay trung dài hạn, và đồng thời làm minh bạch hệ thống tài chính tránh được rủi ro hệ thống trong tương lai.

BSC nhấn mạnh: Luôn tìm cơ hội trong khó khăn là một đặc tính của nhà đầu tư thành công và câu tục ngữ “chớ thấy sóng cả mà ngã tay chèo” thời điểm này thật thấm thía.

Hiện tại, 1 vài công ty đã điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho các cổ phiếu quan trọng, mức điều chỉnh điểm số do vậy sẽ được điều chỉnh về 610 ± 20 điểm vào cuối năm 2014 và 680 điểm cho tầm nhìn đến giữa năm 2015. Bên cạnh đó, BSC cũng hạ triển vọng các cổ phiếu ngành dầu khí do diễn biến bất lợi và khó lường từ giá dầu thế giới.

Tháng cuối năm, mọi con mắt sẽ hướng đến Lợi nhuận của Doanh nghiệp, và đây là thời điểm tốt để tích lũy các cổ phiếu có kết quả kinh Doanh kỳ vọng khả quan, chia cổ tức hợp lý. Nhóm cổ phiếu đầu ngành thuộc các nhóm ngành vẫn đang duy trì KQKD tốt như: Săm lốp, dược, cảng biển, điện tiếp tục được chúng tôi khuyến nghị mua vào.

Cơ hội lớn không đến từ những biến động nhỏ “Trật tự mới về giá dầu” sẽ hồi sinh nhiều ngành kinh tế, một số ngành hưởng lợi trực tiếp gồm vận tải, nhựa, bao bì, săm lốp, nhựa đường, dầu nhờn, hóa chất, bóng đèn… và gián tiếp trong các ngành xi măng, sắt thép, đá, gạch... Ngoài ra, các cổ phiếu ngành Bất động sản, vật liệu xây dựng cũng tiếp tục được khuyến nghị cho mùa kinh doanh cuối năm.

Mai Chi