Theo đánh giá của công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC), năm 2014, công ty Bóng đèn Điện Quang (HSX:DQC) sẽ khó giữ kết quả hoạt động ấn tượng như năm 2013. .

Doanh thu khủng từ khách hàng Cuba

Theo VCSC, kết quả lợi nhuận năm 2013 tốt nhờ doanh thu khó có khả năng lặp lại. Trong đó, doanh thu thuần trong năm 2013 đạt 795  tỷ đồng, tăng 26% so với năm 2012, vượt 14,7% mục tiêu năm 2013 là 693 tỷ đồng. Kết quả này tăng được chủ yếu là nhờ doanh thu từ xuất khẩu tăng từ 89,6 tỷ đồng trong năm 2012 lên 300,8 tỷ đồng trong năm 2013 (tăng 235,7%).

HĐQT của DQC cho biết, trong năm 2013, ngoài mức độ tăng trưởng xuất khẩu thông thường thì DQC đã bán thành công một lượng lớn hàng cho một khách hàng Cuba. Số hàng này đã lưu kho từ năm 2010 và không còn có thể sử dụng tại Việt Nam (vì dùng điện áp 115V thay vì 220V như tại Việt Nam). Giao dịch này giúp biên lợi nhuận gộp tăng từ 21% trong năm 2012 lên 31% trong năm 2013.

Tuy nhiên, HĐQT không cho biết con số doanh thu cụ thể từ thương vụ này, và cũng không công bố tính đến cuối năm 2013 con số hàng tồn kho loại này còn lại bao nhiêu.

Tuy nhiên, DQC đặt mục tiêu thận trọng cho năm 2014 do công ty không cho rằng thương vụ như trên có khả năng tiếp tục xảy ra trong năm nay.
Trong khi đó, doanh thu nội địa giảm từ 522 tỷ đồng xuống 477,6 tỷ đồng (giảm 8,5%). DQC cho biết lý do là công ty đang thực hiện tái cấu trúc hợp nhất sản phẩm về một thương hiệu duy nhất là Điện Quang.

Với chi phí hoạt động và lợi nhuận tài chính không biến động, lợi nhuận ròng trước thuế 2013 tăng 150% lên 164,2 tỷ đồng và lợi nhuận ròng sau thuế tăng 147% lên 121,3 tỷ đồng.

Các khoản lợi nhuận bất thường

Kết quả kiểm toán báo cáo tài chính năm 2013 tiếp tục nhấn mạnh một khoản doanh thu chưa thực hiện trị giá 69,4 tỷ đồng và một khoản chênh lệch ngoại hối chưa thực hiện trị giá 122,6 tỷ đồng trong 4 năm liên tiếp. Hai con số này chưa được ghi nhận vào báo cáo kết quả kinh doanh, và có thể dẫn đến một khoản lợi nhuận bất thường sau khi DQC thu được toàn bộ tiền liên quan đến giao dịch này.

Theo VCSC, liên quan đến khách hàng này (Consumimport từ Cuba), DQC đang ghi nhận một khoản phải thu lớn là 640,5 tỷ  đồng, tương đương 92,4% tổng các khoản phải thu tính đến cuối năm 2013.  DQC và Consumimport đã đạt được thỏa thuận về việc thanh toán theo nhiều đợt cho đến  năm 2016. Consumimport đã thanh toán theo đúng lịch thanh toán này và trong năm 2013 đã trả 178 tỷ đồng.

Mục tiêu lợi nhuận thận trọng trong năm 2014

VCSC cho biết, ĐHCĐ đã thông qua mục tiêu năm 2014, cụ thể là doanh thu tăng 26% nhưng lợi nhuận ròng giảm 50,7%. Tăng trưởng doanh thu nội địa sẽ dựa trên các sản phẩm mới như đèn LED. Bên cạnh đó, DQC cũng mở rộng kênh phân phối, tập trung nhiều hơn và mạng lưới siêu thị và thương mại điện tử.

Đối với thị trường xuất khấu, DQC sẽ tiếp tục mở rộng và củng cố kênh phân phối sản phẩm, tìm kiếm các khách hàng dài hạn với số đơn đặt hàng ổn định. Công ty cũng nhắm đến việc thâm nhập vào thị trường Chile, hứa hẹn sẽ là một thị trường hấp dẫn sau khi Thỏa thuận Thương mại xuyên Thái Bình Dương (TPP) đạt được.

Tuy nhiên,kế hoạch lợi nhuận ròng giảm là do biên lợi nhuận ròng sẽ giảm xuống khi không có các thương vụ bất thường như hồi năm 2013. Ngoài ra, chi phí bán hàng và chi phí tiếp thị nhằm thúc đẩy doanh số bán các sản phẩm mới cũng sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ròng.

HĐQT của DQC cũng ước tính trong quý 1/2014, doanh thu thuần là 215 tỷ đồng (tăng 26,8% so với quý 1/2013) và lợi nhuận trước thuế là 26 tỷ đồng (tăng 1%), lần  lượt đạt 21,5% và 41,6% mục tiêu. Quý 1 thường không phải là mùa cao điểm, do đó công ty có khả năng cao sẽ hoàn thành được mục tiêu đã đề ra trong năm 2014.

Mức cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2013 tăng từ 1.500 đồng/cổ phiếu lên 2.000 đồng/cổ phiếu ĐHCĐ đã thông qua đề xuất tăng mức cổ tức bằng tiền mặt từ 1.500 đồng/cổ phiếu lên 2.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 4,9%). Công ty đã chi trả 1.000 đồng/cổ phiếu hồi tháng 11/2013, và số tiền còn lại dự kiến sẽ thanh toán trong quý 2/2014. Mục tiêu cố tức năm 2014 được công ty đặt ra là 2.000 đồng/cổ phiếu.

 

Phương Dung