Gánh nặng tài chính, cổ phần Vietnam Airlines có đủ hấp dẫn?
FICA- Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu trong năm 2013 của Vietnam Airlines là 3,7 lần, đứng ở mức cao nhất và gấp 1,8 lần so với bình quân khu vực.
Nhật ký tư vấn ngày 30/10 của Chứng khoán Rồng Việt cho biết, cùng ngày, chuyên viên ngành của Rồng Việt có tham dự buổi Roadshow của Tổng Công ty Hàng Không Việt Nam (Vietnam Airlines).
Đối với các nhà đầu tư tại Việt Nam và ngay cả chuyên viên của RongViet Research, ngành hàng không thực sự là một lĩnh vực mới mẻ mà người phân tích thừa nhận không có nhiều kinh nghiệm. Những chia sẻ trong một buổi sáng là thời gian chưa đủ để có một đánh giá toàn diện về thương vụ IPO “khủng” này.
NKTV của Rồng Việt chủ yếu đưa ra một góc nhìn từ việc so sánh Vietnam Airlines và các hãng hàng không có quy mô tương đồng trong khu vực.
Vietnam Airlines với vị thế là công ty hàng không lớn nhất Việt Nam so với các hãng hàng không trong khu vực vẫn còn tương đối non trẻ, với tổng tài sản và vốn ở mức gần như thấp nhất trong khu vực (trừ Cebu Airlines).
Tính đến cuối năm 2013, công ty có đội bay gồm 83 máy bay với độ tuổi trung bình khoảng 5,34 năm, rất trẻ so với khu vực.
Công ty có một mục tiêu khá tham vọng, trung bình mỗi năm đầu tư thêm khoảng 8 máy bay trong giai đoạn từ 2014-2018. Theo đánh giá của Rồng Việt, điều này sẽ tạo ra một áp lực về vốn lớn đối với công ty hậu IPO.
Một vấn đề nhiều nhà đầu tư quan tâm là cơ cấu nợ của Công ty đang ở mức rất cao. Cụ thể, hệ số nợ/VCSH trong năm 2013 là 3,7 lần, đây là đặc thù của ngành nhưng so với khu vực thì tỷ lệ nợ vay của Vietnam Airlines đang đứng ở mức cao nhất và gấp 1,8 lần so với bình quân khu vực.
Nếu xem xét một số chỉ số tài chính quan trọng như biên lợi nhuận, ROA, ROE hay tăng trưởng thì Rồng Việt cho rằng, ngành hàng không có vẻ không phải là một ngành hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cá nhân.
Thương vụ IPO Vietnam Airlines theo đánh giá của Rồng Việt, mang ý nghĩa ở tầm vĩ mô thể hiện bước ngoặt cho quá trình tái cấu trúc DNNN.
Sự chú ý tiếp theo là liệu Công ty có bán được cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược? Theo Rồng Việt, nếu Vietnam Airlines thành công trong việc tìm kiếm đối tác chiến lược bên ngoài, đây sẽ là điểm nhấn tích cực hơn về lộ trình tái cơ cấu DNNN nói chung và đối với sự phát triển của công ty nói riêng.
Theo chia sẻ tại buổi Roadshow, đã có 2 nhà đầu tư thể hiện sự quan tâm và lộ trình xem xét mới chỉ bắt đầu. Việc tìm kiếm đối tác phù hợp có thể là một chặng đường dài sau khi Công ty tiến hành IPO vào ngày 14/11/2014 tới đây.
Mai Chi
Tin cùng chuyên mục
-
Doanh nghiệpDoanh thu bình quân khu vực doanh nghiệp tăng cao nhất 5 năm
30/10/2014FICA - Doanh thu bình quân toàn khu vực doanh nghiệp trong 6 tháng đầu năm 2014 tăng 20,1% so với cùng kì 2013, đây là mức tăng cao nhất kể từ năm 2009.
-
Doanh nghiệpVietnam Airlines: Đang tìm cổ đông chiến lược, không thoái vốn khỏi Jetstar Pacific
30/10/2014FICA - Theo lãnh đạo Vietnam Airlines, dự kiến tới ngày 16/2/2015 sẽ hoàn tất việc ký kết bán cổ phần cho cổ đông chiến lược. Hiện Vietnam Airlines cũng không có kế hoạch thoái vốn tại Jetstar.
-
Nguyên LiệuDoanh nghiệp được tăng giá xăng dầu khi giá cơ sở tăng vượt 3%
30/10/2014FICA - Thông tư liên tịch quy định về phương pháp tính giá cơ sở; cơ chế hình thành, quản lý, sử dụng Quỹ Bình ổn giá và điều hành giá xăng dầu theo NĐ 83.
-
Nguyên LiệuGiá dầu giảm, “điểm xấu” cho giá vàng
30/10/2014FICA -Giới chuyên gia cho rằng, việc giá dầu giảm sâu sẽ là một nguyên nhân quan trọng khiến các nhà đầu tư nắm giữ vàng tiếp tục thua lỗ nhiều hơn trong thời gian tới.
-
Tiêu Dùng
Sản xuất dầu ăn từ mỡ heo thối
30/10/2014FICA - Ập vào kiểm tra CSSX dầu ăn tại huyện Bình Chánh, lực lượng chức năng phát hiện hàng trăm kg mỡ, da heo đổ đống trên nền nhà, công nhân ở trần, đi chân đất làm việc.
-
Doanh nghiệp“Người khổng lồ” đa cấp Liên minh tiêu dùng bị liên ngành “sờ gáy”
30/10/2014FICA - Công ty cổ phần liên minh tiêu dùng Việt Nam vừa được lực lượng liên ngành tiến hành kiểm tra về việc kinh doanh thực phẩm chức năng.
- bình luận
- Viết bình luận